Diversifikation in turbulenten Märkten
Wenn die Kurse an den globalen Aktien- und Anleihenmärkten gleichzeitig sinken, haben Anleger ein Diversifikationsproblem. In einem solchen Umfeld sind die Vorteile einer Allokation in unkorrelierte Assetklassen offensichtlich.
Für Anleger gestaltet sich das Marktumfeld im Jahr 2022 bislang ungewöhnlich schwierig. Anleger, die ihr Anlagevermögen auf Aktien und Anleihen aufgeteilt haben, um bei fallenden Aktienkursen mit Anleihen auf der sicheren Seite zu sein, haben gelitten. Durch den Ausverkauf hoch bewerteter Aktien in Verbindung mit den Zinserhöhungen der Zentralbanken und einer höheren Inflation haben sowohl die Aktien- als auch die Anleihenmärkte zuletzt stark unter Druck gestanden. Das hat die Diversifikation von Anlageportfolios erschwert.
Dank einer erfahrungsgemäß geringen Korrelation mit Aktien und Anleihen hat der Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund (GEAR) in der Vergangenheit eine sehr gute Quelle der Diversifikation geboten. In den 13 Jahren seit seiner Auflegung ist der Fonds nicht mit dem MSCI World Index korreliert gewesen.
Rollierende Korrelation der Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Strategie mit dem MSCI World Index
Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung einer Anlage. Quelle: Jupiter, Stand: 30.06.2022. Jährlich aktualisiert. Korrelation mit dem MSCI World Index über rollierende 3-Monats-Zeiträume.
Der GEAR ist auch nicht mit dem globalen Anleihenindex Bloomberg Global Aggregate korreliert.
Rollierende Korrelation der Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Strategie mit dem Bloomberg Global Aggregate Index
Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung einer Anlage. Quelle: Jupiter, Stand: 30.06.2022. Jährlich aktualisiert. Korrelation mit dem Bloomberg Global Aggregate Index über rollierende 3-Monats-Zeiträume.
Korrelation – eine wichtige Erwägung
Die Korrelation ist ein statistisches Maß, das ausdrückt, inwieweit zwei Wertpapiere oder Anlageklassen – zum Beispiel zwei verschiedene Aktien oder zwei verschiedene Fonds – in einer linearen Beziehung zueinander stehen, sich also in die gleiche Richtung bewegen. Zwei Wertpapiere, die miteinander korreliert sind, bewegen sich tendenziell in die gleiche Richtung – wenn das eine steigt, steigt auch das andere, und wenn eines fällt, fällt auch das andere. Zwei Wertpapiere, die nicht miteinander korreliert sind, bewegen sich unabhängig voneinander – wenn das eine steigt, kann das andere fallen.
Anleger bemühen sich zu Recht um eine Minderung ihres Anlagerisikos durch den Aufbau diversifizierter Portfolios aus unkorrelierten Vermögenswerten – in der Hoffnung, Verluste aus einer Anlage stets durch Gewinne aus einer anderen ausgleichen zu können, da nie alle Vermögenswerte gleichzeitig an Wert verlieren. Eine traditionell geläufige Form der Diversifikation ist ein Portfolio, das sowohl Anleihen als auch Aktien enthält, weil die Anleihenkurse in der Vergangenheit häufig stiegen, wenn die Aktienkurse fielen. Doch das Jahr 2022 ist bisher anders verlaufen: Sowohl globale Aktien als auch globale Anleihen haben Wertverluste verzeichnet, sodass sich viele Anleger mit einem Portfolio wiedergefunden haben, dass weniger diversifiziert ist, als von ihnen erhofft. Dadurch sind alternative Anlagen, die nicht mit Aktien oder Anleihen korreliert sind, wieder stärker in den Fokus gerückt. GEAR ist ein solches Investment.
Wie ist es GEAR so lange gelungen, weder mit Aktien noch mit Anleihen korreliert zu sein? GEAR ist ein marktneutraler Fonds, der auf einer sorgfältigen Portfoliokonstruktion mit einem gut ausbalancierten Long-/Short-Portfolio basiert. Durch sein Short-Portfolio kann der Fonds auch dann Renditen erzielen, wenn die Aktienkurse fallen. Und da der Fonds sein Short-Portfolio im Gleichgewicht mit seinem Long-Portfolio hält, ist er generell nur in geringem Maße vom Aktienmarkt abhängig.
Gleichzeitige Kursrückgänge an den globalen Aktien- und Anleihenmärkten erschweren die Diversifikation
Der Fonds hat seit Jahresbeginn eine positive Wertentwicklung verzeichnet
Quelle: Jupiter, Stand: 30.06.2022
Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die aktuelle oder zukünftige Performance zu, berücksichtigt keine Provisionen und Kosten für die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen. Wechselkursschwankungen können dazu führen, dass die Renditen steigen oder fallen.
Nach einem sehr starken Kalenderjahr 2021 hat der Fonds von Anfang Januar bis Ende Juni 2022 trotz der Talfahrt der Aktienmärkte eine positive Rendite erzielt. In diesem Jahr hat der Fonds bislang von der andauernden Bewertungskorrektur bei bestimmten zuvor sehr teuren Aktien, vor allem im Technologiesektor, profitiert. Diese jüngsten Bewertungsexzesse erinnern an die Dot-Com-Blase vor der Marktkorrektur im Jahr 2000. Aus solchen Ereignissen lernen wir, dass der Momentum-Faktor (Trendfolge) eine Zeit lang gute Renditen abwerfen kann, es aber auch sehr schmerzhaft werden kann, wenn der Trend kippt. Deshalb haben wir derzeit auch nur eine geringe Gewichtung im generischen Momentum-Faktor.
Anleger neigen dazu, sich am Höchstkurs eines Wertpapiers als Bezugspunkt (Anker) zu orientieren. Diese sogenannte „Ankerfalle“ ist ein bekanntes verhaltenspsychologisches Phänomen, das zu irrationalen Entscheidungen führt. Unser Prozess zielt darauf ab, von irrationalem Anlegerverhalten zu profitieren. Anleger können subjektiv den Eindruck haben, dass Wertpapiere zu Recht auf Höchstständen notieren – die Erfahrung zeigt aber, dass sie von diesem Niveau aus sehr tief fallen können.
Volatilitätsziel
Genauso wichtig wie die geringe Korrelation ist die niedrige Volatilität des Fonds. GEAR strebt eine jährliche Volatilität von maximal 6% an. Auch hier spielt die Portfoliokonstruktion eine entscheidende Rolle. Obwohl der Fonds ein Portfolio aus Aktienpositionen hält, hat sich seine Wertentwicklung in der Vergangenheit deutlich von der der Aktienmärkte unterschieden. Aufgrund unserer Portfoliokonstruktion hat sich der Fonds insgesamt ganz anders verhalten als der Aktienmarkt.
Die Strategie hat die Volatilität in der Vergangenheit erfolgreich gesteuert und in der Regel unter dem angestrebten Grenzwert von 6% gehalten
Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung einer Anlage. Quelle: Jupiter, Stand: 30.06.2022. Jährlich aktualisiert. Rollierende Volatilität der Strategie.
Im Kontext betrachtet bedeutet das: Die durchschnittliche Volatilität des MSCI World Index war in der Regel mehr als doppelt so hoch wie das von uns angestrebte Volatilitätslimit von 6%.
Volatilität des MSCI World Index
Quelle: Jupiter, Stand: 30.06.2022. Jährlich aktualisiert.
Ein evidenzbasierter Investmentprozess
Wir analysieren jeden Tag die Fundamentaldaten von mehreren Tausend Aktien. Wir betrachten mehrere Aspekte jeder Aktie wie ihre Bewertungs-, Qualitäts- und Wachstumseigenschaften. Uns ist aber auch klar, dass die Märkte derartige fundamentale Eigenschaften häufig nicht richtig bepreisen. Daher ergänzen wir unsere Fundamentalanalysen durch Analysen von Stimmungsindikatoren wie Kapitalströmen, Ergebnistelefonkonferenzen und markttechnischen Indikatoren. Wir kaufen nur Aktien, die bei mehreren und nicht nur einem Kriterium sehr gut abschneiden. Wir sind davon überzeugt, dass dies die Kaufentscheidung wesentlich diversifizierter macht und uns hilft, das Transaktionsrisiko zu verringern.
Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund (I USD Acc)
01 Jul ’12 to 31 Jun ’13 | 01 Jul ’13 to 31 Jun ’14 | 01 Jul ’14 to 31 Jun ’15 | 01 Jul ’15 to 31 Jun ’16 | 01 Jul ’16 to 31 Jun ’17 | |
|---|---|---|---|---|---|
Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund I USD Acc | 15.6 | 3.9 | 5.4 | 3.3 | 5.7 |
US Federal Reserve Funds Base Rate | 0.2 | 0.1 | 0.1 | 0.3 | 0.6 |
01 Jul ’17 to 31 Jun ’18 | 01 Jul ’18 to 31 Jun ’19 | 01 Jul ’19 to 31 Jun ’20 | 01 Jul ’20 to 31 Jun ’21 | 01 Jul ’21 to 31 Jun ’22 | |
|---|---|---|---|---|---|
Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund I USD Acc | 8.0 | -6.6 | -10.6 | 16.9 | 5.9 |
US Federal Reserve Funds Base Rate | 1.4 | 2.2 | 1.3 | 0.1 | 0.2 |
3 Months | 1 Year | 3 Years | 5 Years | 10 Years | |
|---|---|---|---|---|---|
Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund I USD Acc | 1.4 | 5.9 | 10.6 | 11.5 | 54.1 |
US Federal Reserve Funds Base Rate | 0.2 | 0.2 | 1.6 | 5.3 | 6.6 |
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung und berücksichtigt nicht die bei der Ausgabe/Rücknahme von Anteilen anfallenden Provisionen und Kosten. Die Renditen können aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Quelle: Morningstar, Nettoinventarwert zu Nettoinventarwert, Bruttoerträge reinvestiert, ohne Gebühren, in USD, bis 30.06.22.
Latest Insights
The Value of Active Minds– unabhängige Denkansätze:
Ein wesentliches Merkmal des Investmentansatzes von Jupiter ist, dass wir unseren Fondsmanagern keine Hausmeinung aufdrücken, sondern ihnen die Freiheit geben, eigene Ansichten zu den Anlageklassen zu formulieren, auf die sie sich spezialisiert haben. Daher ist zu beachten, dass alle geäußerten Ansichten – einschließlich derjenigen, die Fondsmanager auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Erwägungen beziehen – die des/der Fondsmanager/s sind und von den Ansichten anderer Jupiter-Anlageexperten abweichen können.
Fondsspezifische Risiken
- Anlagerisiko – Es besteht keine Garantie, dass der Fonds sein Ziel erreichen wird. Es kann ein Kapitalverlust des gesamten oder eines Teils des angelegten Betrags eintreten. Darüber hinaus kann der Fonds seine Volatilitätsbeschränkung überschreiten. Es kann ein Kapitalverlust des gesamten oder eines Teils des angelegten Betrags eintreten.
- Risiko im Zusammenhang mit Unternehmensanteilen (d. h. Aktien) – Der Wert von Unternehmensanteilen (d.h. Aktien) und ähnlichen Anlagen kann als Reaktion auf die Performance einzelner Unternehmen steigen oder fallen und von täglichen Börsenbewegungen und allgemeinen Marktbedingungen beeinflusst werden. Weitere Einflussfaktoren sind politische und wirtschaftliche Nachrichten, Unternehmensergebnisse und bedeutende Unternehmensereignisse.
- Derivaterisiko – Der Fonds setzt Derivate zur Generierung von Renditen und/oder Reduzierung von Kosten und/oder des Gesamtrisikos des Fonds ein. Der Einsatz von Derivaten kann ein höheres Risikoniveau bedeuten. Eine kleine Bewegung im Kurs einer zugrunde liegenden Anlage kann zu einer überproportional großen Bewegung im Kurs der derivativen Anlage führen. Derivate sind auch mit einem Kontrahentenrisiko verbunden, wenn die als Kontrahenten für Derivate handelnden Institute gegebenenfalls ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommen.
- Währungsrisiko – Der Fonds kann Anlagen in verschiedenen Währungen halten and kann Techniken einsetzen, um zu versuchen, die Auswirkungen von Wechselkursänderungen zwischen der Währung der zugrunde liegenden Anlagen und der Basiswährung des Fonds zu verringern. Es ist möglich, dass diese Techniken nicht das gesamte Währungsrisiko ausschalten. Der Wert Ihrer Anteile kann infolge von Wechselkursbewegungen steigen oder fallen.
- Risiko im Zusammenhang mit dem Stock-Connect-Programm – Der Fonds kann über das China-Hong Kong Stock Connect Programm („Stock Connect“) in chinesische A-Aktien investieren. Das Stock-Connect-Programm unterliegt Vorschriften, die noch nicht erprobt sind und sich ändern können. Handelseinschränkungen und Restriktionen für ausländisches Eigentum können die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, seine Anlagestrategie zu verfolgen.
Wichtige Informationen
Markt- und Wechselkursschwankungen können dazu führen, dass der Wert von Anlagen steigt oder fällt, und es ist möglich, dass Sie bei der Rückgabe Ihrer Anteile nicht den vollen Anlagebetrag zurückerhalten.
Die hier geäußerten Meinungen sind die der/des Fondsmanager(s)/Autoren/Autors zum Zeitpunkt der Aufzeichnung. Sie stimmen nicht notwendigerweise mit den Meinungen von Jupiter insgesamt überein und können sich ändern. Das gilt insbesondere in Phasen, in denen sich das Marktumfeld sehr schnell verändert.
Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingkommunikation. Bitte lesen Sie den aktuellen Verkaufsprospekt des Teilfonds und die Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), insbesondere die Anlageziele und Merkmale des Teilfonds, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.
Dieses Dokument richtet sich nur an professionelle Investoren und nicht an sonstige Personen einschließlich Privatanlegern.
Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Anlageempfehlung dar. Markt- und Wechselkursschwankungen können dazu führen, dass der Wert von Anlagen steigt oder fällt, und es ist möglich, dass Sie bei der Rückgabe Ihrer Anteile nicht den vollen Anlagebetrag zurückerhalten. Ausgabeaufschläge haben größere proportionale Auswirkungen auf die Erträge, wenn das Investment nach kurzer Zeit liquidiert wird.
Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die künftige Wertentwicklung einer Anlage. Unternehmens-/Positions-/Aktienbeispiele dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf zu verstehen. Die angegebenen Renditen sind kein Hinweis und keine Garantie in Bezug auf die Höhe der zu erwartenden Ausschüttungen. In einem extrem volatilen Markt- und Wirtschaftsumfeld können die Renditen stark schwanken. Auszeichnungen und Ratings sind nicht als Empfehlung zu verstehen. Die hier geäußerten Meinungen sind die der/des Fondsmanager(s)/Autoren/Autors zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokuments. Sie stimmen nicht notwendigerweise mit den Meinungen von Jupiter insgesamt überein und können sich ändern. Das gilt insbesondere in Phasen, in denen sich das Marktumfeld sehr schnell verändert. Obwohl alle Anstrengungen unternommen werden, um die Richtigkeit der bereitgestellten Informationen zu gewährleisten, werden diesbezüglich keine Zusicherungen oder Gewährleistungen gegeben.
Hierbei handelt es sich nicht um eine Aufforderung zur Zeichnung von Anteilen an der Jupiter Asset Management Series plc (der Gesellschaft) oder anderen von Jupiter Asset Management (Europe) Limited oder Jupiter Investment Management Limited verwalteten Fonds. Die Gesellschaft ist eine Anlagegesellschaft mit variablem Kapital, die als Umbrella-Fonds mit getrennter Haftung zwischen Teilfonds gegründet wurde und von der Central Bank of Ireland gemäß den OGAW-Richtlinien der Europäischen Gemeinschaften (Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) des Jahres 2011 in ihrer geänderten Fassung zugelassen ist und reguliert wird. In Irland im Handelsregister unter der Nummer 271517 eingetragen. Sitz der Gesellschaft: 33 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, Irland.
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Potenzielle Anteilskäufer sollten sich über die bestehenden gesetzlichen Anforderungen, Devisenkontrollbestimmungen und geltenden Steuern in den Ländern ihrer Staatsbürgerschaft, ihres Wohnsitzes oder ihrer Ansässigkeit informieren. Zeichnungen von Anteilen dürfen nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts und der Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) in Verbindung mit dem neuesten verfügbaren geprüften Jahres- bzw. Halbjahresbericht erfolgen. Diese Unterlagen sind auf www.jupiteram.com zum Download verfügbar oder auf Anfrage kostenlos bei einer der folgenden Stellen erhältlich:
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