Für den langfristigen Anlageerfolg ist wichtig, dass ein Investmentansatz auf einem wiederholbaren Prozess basiert. Implizit verfolgen traditionelle Stockpicker vielleicht einen Prozess, der mit einem Bewertungsmodell sowie einer persönlichen Interpretation des aktuellen wirtschaftlichen Umfelds und der Phase des Konjunkturzyklus beginnt. Die Aktienselektion kann dann letztlich davon abhängen, ob der Investor eine bestimmte Aktie auf Basis der genannten Informationen – sowie der aus eigenen Erfahrungen und Treffen mit Managementteams gezogenen Schlüsse – für attraktiv oder unattraktiv hält.

 

Der systematische Prozess unseres Teams, der bei den Jupiter Merian Fonds zur Anwendung kommt, ist in vielerlei Hinsicht ähnlich. Auch er basiert auf einem soliden, traditionellen Stockpicking-Ansatz. Es handelt sich um eine Art „Teile und Herrsche“-Verfahren auf der Grundlage des traditionellen Ansatzes: Jeder einzelne Schritt wird auf seine Gültigkeit geprüft und dann in Regeln kodiert, die vom Investmentteam bei der Portfoliokonstruktion systematisch befolgt werden. Es gibt jedoch einige wichtige Unterschiede zwischen unserem systematischen Ansatz und traditionellen Investmentansätzen. 

Keine übereilten Entscheidungen  

Einer der wichtigsten grundlegenden Unterschiede besteht darin, dass alle Kriterien unseres systematischen Ansatzes vor der Aktienauswahl festgelegt werden. Entscheidungen werden nicht übereilt getroffen. Damit ist dies ein sehr emotionsfreier Prozess. Alle Regeln beruhen auf einer soliden wirtschaftlichen Logik und werden vor ihrer praktischen Umsetzung auf ihre Gültigkeit hin überprüft. Regeln, die in das Modell aufgenommen worden sind, werden strikt befolgt. Das Modell wird durch unser Team im Laufe der Zeit zwar schrittweise verfeinert. Ad-hoc-Justierungen der Titelauswahl sind jedoch ausgeschlossen. Einige der Stockpicking-Kriterien des Modells sind speziell darauf ausgelegt, die (wissenschaftlich nachgewiesenen) irrationalen Verhaltensmuster typischer Anleger auszunutzen, z. B. Fehlbewertungen, die dadurch entstehen, dass Anleger emotional handeln und oft suboptimal auf Marktereignisse reagieren.

 

Bei unserem systematischen Ansatz lässt sich jede Titelauswahl auf die zugrunde liegenden Beweggründe/Kriterien für die Wahl der betreffenden Aktie zurückführen. Bei einer künftigen Out- oder Underperformance der Aktie können wir die Performance zudem auf alle Kriterien zurückführen, die vor der Auswahl der Aktie festgelegt wurden, wie das folgende Beispiel zu Sulzer zeigt. Neben der Kursgrafik ist ersichtlich, wie unser Modell die Aktie im Verlauf der Zeit nach verschiedenen Kriterien bewertet hat. Aufgrund dieser durchgängigen Transparenz – von den Gründen für die Auswahl einer bestimmten Aktie bis hin zur nachträglichen Performanceattribution – bezeichnen wir unseren Prozess auch oft als „Glaskasten“. 

Beispiel: SULZER  

 

Stock characteristics 

Quelle: Jupiter. Unternehmensbeispiele dienen lediglich der Veranschaulichung und sollten nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf verstanden werden.  

Wie werden die systematischen Anlagekriterien festgelegt?  

Jedem Anlagekriterium und jeder Anlageregel liegt eine einfache, aber nicht triviale Frage zugrunde: „Warum sollte dieses Kriterium die künftigen Kursbewegungen prognostizieren?“ Zum Beispiel reicht es nicht aus, dass eine Aktie günstig ist. Eine Aktie kann aufgrund einer Fehlbewertung günstig sein, wenn der Markt die Aktie zum Beispiel aufgrund von Unstimmigkeiten im Preisfindungsprozess falsch bewertet. Alternativ kann eine Aktie „aus gutem Grund“ günstig sein. In dem Fall kann das Halten dieser Aktie dennoch durch eine Risikoprämie für das eingegangene Risiko belohnt werden. In den meisten Fällen ist „Return to Value“ (ein systematischer Ansatz für den Kauf günstiger und den Verkauf teurer Aktien) eine Kombination der beiden oben genannten Denkschulen.

 

Um eine zufriedenstellende Antwort auf die obige Frage nach dem „Warum“ zu finden, wendet unser Team wissenschaftliche Methoden und Ergebnisse wirtschaftlicher und statistischer Analysen an. Bei der Aufstellung unserer Regeln – die zum Beispiel bestimmen, welche Aktien als günstig und welche als teuer eingestuft werden – werden alle diese Informationen berücksichtigt. Im Rahmen des systematischen Investmentprozesses wird ein solcher Ansatz auf alle Kriterien der Titelauswahl angewandt, einschließlich der dynamischen Bewertung, des nachhaltigen Wachstums, des Sentiments, der Unternehmensführung und der Marktdynamik. Tatsächlich kommt diese Philosophie in allen Dimensionen des Investmentprozesses zum Tragen, von der Titelauswahl über das Verständnis der Zeitabhängigkeit der Kriterien für die Aktienauswahl bis hin zur Portfoliokonstruktion und dem Risikomanagement.

 

Unser systematischer Ansatz wendet mehrere Kriterien an, und die für die Portfolios ausgewählten Aktien schneiden in der Regel bei mehr als einem dieser Kriterien gut ab. Vor der Aufnahme in das Gesamtmodell hat jedes Kriterium einen ähnlich strengen Researchprozess durchlaufen. 

Multi Criterion chart

Quelle: Jupiter. Nur zur Illustration. 

Triumph und Katastrophe gleich behandeln  

Wir investieren viel Zeit und Mühe in die Untersuchung, Entwicklung und Verbesserung neuer Regeln und Kriterien. Im Rahmen dieses Prozesses testen und simulieren wir eine Vielzahl bekannter und potenzieller Szenarien. Die Philosophie unseres Teams gründet auf einem proaktivem Ansatz. Anstatt auf aktuelle Ereignisse, die Panik auslösen können, zu reagieren, versuchen wir, alle Fragen durch gründliche Analysen im Vorfeld zu beantworten. In der Momentaufnahme können selbst moderate Marktereignisse katastrophal erscheinen – in solchen Momenten neigen Menschen zu übertriebenen Reaktionen. Ein emotionsfreies Modell kann jedoch (in Kiplings Worten) „Triumph und Katastrophe gleich behandeln“. Auf diese Weise kann sich ein sorgfältiger, systematischer, kontinuierlich verfeinerter Ansatz, der menschliche Investmentkompetenz mit Computerassistenz verbindet, auszahlen.   

The value of active minds – unabhängige Denkansätze:  

Ein wesentliches Merkmal des Investmentansatzes von Jupiter ist, dass wir unseren Fondsmanagern keine Hausmeinung aufdrücken, sondern ihnen die Freiheit geben, eigene Ansichten zu den Anlageklassen zu formulieren, auf die sie sich spezialisiert haben. Daher ist zu beachten, dass alle geäußerten Ansichten – einschließlich derjenigen, die Fondsmanager auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Erwägungen beziehen – die des/der Fondsmanager/s sind und von den Ansichten anderer Jupiter-Anlageexperten abweichen können.   

Fondsspezifische Risiken 

  • Anlagerisiko – Es besteht keine Garantie, dass der Fonds sein Ziel erreichen wird. Es kann ein Kapitalverlust des gesamten oder eines Teils des angelegten Betrags eintreten. Darüber hinaus kann der Fonds seine Volatilitätsbeschränkung überschreiten. Es kann ein Kapitalverlust des gesamten oder eines Teils des angelegten Betrags eintreten.
  • Risiko im Zusammenhang mit Unternehmensanteilen (d. h. Aktien) – Der Wert von Unternehmensanteilen (d.h. Aktien) und ähnlichen Anlagen kann als Reaktion auf die Performance einzelner Unternehmen steigen oder fallen und von täglichen Börsenbewegungen und allgemeinen Marktbedingungen beeinflusst werden. Weitere Einflussfaktoren sind politische und wirtschaftliche Nachrichten, Unternehmensergebnisse und bedeutende Unternehmensereignisse.
  • Derivaterisiko – Der Fonds setzt Derivate zur Generierung von Renditen und/oder Reduzierung von Kosten und/oder des Gesamtrisikos des Fonds ein. Der Einsatz von Derivaten kann ein höheres Risikoniveau bedeuten. Eine kleine Bewegung im Kurs einer zugrunde liegenden Anlage kann zu einer überproportional großen Bewegung im Kurs der derivativen Anlage führen. Derivate sind auch mit einem Kontrahentenrisiko verbunden, wenn die als Kontrahenten für Derivate handelnden Institute gegebenenfalls ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommen.
  • Währungsrisiko – Der Fonds kann Anlagen in verschiedenen Währungen halten and kann Techniken einsetzen, um zu versuchen, die Auswirkungen von Wechselkursänderungen zwischen der Währung der zugrunde liegenden Anlagen und der Basiswährung des Fonds zu verringern. Es ist möglich, dass diese Techniken nicht das gesamte Währungsrisiko ausschalten. Der Wert Ihrer Anteile kann infolge von Wechselkursbewegungen steigen oder fallen.
  • Risiko im Zusammenhang mit dem Stock-Connect-Programm – Der Fonds kann über das China-Hong Kong Stock Connect Programm („Stock Connect“) in chinesische A-Aktien investieren. Das Stock-Connect-Programm unterliegt Vorschriften, die noch nicht erprobt sind und sich ändern können. Handelseinschränkungen und Restriktionen für ausländisches Eigentum können die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, seine Anlagestrategie zu verfolgen.

 

Der/die Teilfonds unterliegt/unterliegen möglicherweise weiteren Anlagerisiken; Informationen dazu finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt.

 

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingkommunikation. Bitte lesen Sie den aktuellen Verkaufsprospekt des Teilfonds und die Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), insbesondere die Anlageziele und Merkmale des Teilfonds, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen. 

 

SRRI 4

Wichtige Informationen   

Markt- und Wechselkursschwankungen können dazu führen, dass der Wert von Anlagen steigt oder fällt, und es ist möglich, dass Sie bei der Rückgabe Ihrer Anteile nicht den vollen Anlagebetrag zurückerhalten.

 

Die hier geäußerten Meinungen sind die der/des Fondsmanager(s)/Autoren/Autors zum Zeitpunkt der Aufzeichnung. Sie stimmen nicht notwendigerweise mit den Meinungen von Jupiter insgesamt überein und können sich ändern. Das gilt insbesondere in Phasen, in denen sich das Marktumfeld sehr schnell verändert.

 

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingkommunikation. Bitte lesen Sie den aktuellen Verkaufsprospekt des Teilfonds und die Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), insbesondere die Anlageziele und Merkmale des Teilfonds, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.

 

Dieses Dokument richtet sich nur an professionelle Investoren und nicht an sonstige Personen einschließlich Privatanlegern.

 

Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Anlageempfehlung dar. Markt- und Wechselkursschwankungen können dazu führen, dass der Wert von Anlagen steigt oder fällt, und es ist möglich, dass Sie bei der Rückgabe Ihrer Anteile nicht den vollen Anlagebetrag zurückerhalten. Ausgabeaufschläge haben größere proportionale Auswirkungen auf die Erträge, wenn das Investment nach kurzer Zeit liquidiert wird.

 

Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die künftige Wertentwicklung einer Anlage. Unternehmens-/Positions-/Aktienbeispiele dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf zu verstehen. Die angegebenen Renditen sind kein Hinweis und keine Garantie in Bezug auf die Höhe der zu erwartenden Ausschüttungen. In einem extrem volatilen Markt- und Wirtschaftsumfeld können die Renditen stark schwanken. Auszeichnungen und Ratings sind nicht als Empfehlung zu verstehen. Die hier geäußerten Meinungen sind die der/des Fondsmanager(s)/Autoren/Autors zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokuments. Sie stimmen nicht notwendigerweise mit den Meinungen von Jupiter insgesamt überein und können sich ändern. Das gilt insbesondere in Phasen, in denen sich das Marktumfeld sehr schnell verändert. Obwohl alle Anstrengungen unternommen werden, um die Richtigkeit der bereitgestellten Informationen zu gewährleisten, werden diesbezüglich keine Zusicherungen oder Gewährleistungen gegeben.

 

Hierbei handelt es sich nicht um eine Aufforderung zur Zeichnung von Anteilen an der Jupiter Asset Management Series plc (der Gesellschaft) oder anderen von Jupiter Asset Management (Europe) Limited oder Jupiter Investment Management Limited verwalteten Fonds. Die Gesellschaft ist eine Anlagegesellschaft mit variablem Kapital, die als Umbrella-Fonds mit getrennter Haftung zwischen Teilfonds gegründet wurde und von der Central Bank of Ireland gemäß den OGAW-Richtlinien der Europäischen Gemeinschaften (Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) des Jahres 2011 in ihrer geänderten Fassung zugelassen ist und reguliert wird. In Irland im Handelsregister unter der Nummer 271517 eingetragen. Sitz der Gesellschaft: 33 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, Irland.

 

Diese Inhalte richten sich an Personen in Jurisdiktionen, in denen die Gesellschaft und ihre Anteile zum Vertrieb zugelassen sind oder ggf. keine Zulassung erforderlich ist.

 

Der/die Teilfonds unterliegt/unterliegen möglicherweise weiteren Anlagerisiken; Informationen dazu finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt.
Potenzielle Anteilskäufer sollten sich über die bestehenden gesetzlichen Anforderungen, Devisenkontrollbestimmungen und geltenden Steuern in den Ländern ihrer Staatsbürgerschaft, ihres Wohnsitzes oder ihrer Ansässigkeit informieren. Zeichnungen von Anteilen dürfen nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts und der Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) in Verbindung mit dem neuesten verfügbaren geprüften Jahres- bzw. Halbjahresbericht erfolgen. Diese Unterlagen sind auf www.jupiteram.com zum Download verfügbar oder auf Anfrage kostenlos bei einer der folgenden Stellen erhältlich:

 

EU-/EWR-Staaten, in denen das Unternehmen eine Vertriebszulassung hat: Sofern in diesem Dokument nicht anders angegeben, ist Citibank Europe plc (Verwahr- und Verwaltungsstelle der Gesellschaft) für die Bearbeitung von Zeichnungs-, Rückkauf- und Rücknahmeaufträgen sowie für sonstige Zahlungen an die Anteilinhaber zuständig. Citibank Europe plc, 1 North Wall Quay, Dublin 1, Irland, E-Mail: [email protected].