Alternativen: flexibles Fixed Income
Vor einem Hintergrund anhaltender Inflation und steigender Zinssätze befinden sich Fixed-Income-Investoren in einer kritischen Phase, in der die Qualität ihrer künftigen Anlagerenditen weitgehend davon abhängt, wie gut sie die Entwicklung der Inflation vorhersagen können.
Talking Factsheet
Fixed income absolute return strategy
Mark Nash gives an overview of Jupiter’s fixed income absolute return strategy, how the investment process works, and how the team seek to generate alpha.
We're absolute return managers. And so we look on a macro perspective. And we're looking to achieve positive consistent returns across the cycle. So whatever the macro regime is we're looking to get a positive return. We're also looking for a good risk efficiency as well. So to avoid drawdowns along the way to try and produce a nice upward sloping profile of returns.
And so for our investors, if they put us alongside their more traditional, high yielding fixed income portfolios, they should be able to diversify their end outcomes.
How does the team invest in order to achieve the strategy's objectives?
Well, there's three key aspects about what we do. First of all, we are macro investors. And so the macro is really at the core of our strategy. We look to sort of examine what is the top down situation for growth and inflation in the global economy. And we build our strategy from that. Now in the market environment that we're experiencing, the macro is very volatile and really, really important.
If you don't get the macro right, it'll be very difficult to get any positions right within your portfolio. So that's the first thing. The second thing is the flexibility that we have. We do have an alpha driven process. We don't follow benchmarks. And we have a full derivative overlay. So we can actually make alpha on the short side as well as hedging out unwanted risk by using that derivative exposure as well.
We do invest in very liquid, highly rated sovereign instruments. And so we have the flexibility to also get out of trouble if our macro views are actually looking incorrect. Now the final aspect is we do have a low level of default risk because we predominantly invest in liquid sovereigns. We have a highly rated portfolio. So investors are worried about defaults in a high interest rate environment can come to us and they're not sacrificing the return potential, but they do get that level of safety as well.
Where does the team gain an investment edge that allows them to generate alpha?
So our edge comes in our flexibility both in how we formulate our strategy, but also in the construction of the portfolio. Now we use very liquid instruments, which means we can actually control the risk levels very tightly in the portfolio in case our views are actually looking like they might be incorrect. But also we have this full derivative overlay as well.
So we can actually make alpha on the short side. It's all about identifying the macro regime which we think we are going into and forming the portfolio construct that's going to work in that environment. If you are going to produce positive, consistent returns, then you need to have that flexibility to profit on the short side as well as the long side.
Now the other aspect that we use is yes, we do try and predict the macro, but predicting the macro is very difficult. We can see that from the central bank forecasts and how in the past they have had difficulty. So yes, we do try and think we can predict what's going to happen, but also we might be wrong.
And so what we use is also a systematic element alongside our macro predictions. We look at the market price action. So we look at the broader markets. We see how the price action is evolving relative to one another. That will give you all the information that you need to understand how the market place believes the key fundamentals to be changing.
If that's in line with our views, we will take more risk. If it's not, we will get risk down. But sometimes we'll change our strategy altogether, if the price action is telling us we are wrong.
Warum der Jupiter Strategic Absolute Return Bond Fund?
Anlagephilosophie
Schrittweiser Anlageprozess
Umsetzung von Anlageentscheidungen in ein lebendiges Portfolio
Makro-Themen
Top-Down-Ansichten zu globalen Makrodaten
Strategische (sechs Monate) und taktische (ein Monat)
Vermögensallokation
Ideengenerierung
Festlegung der Anlagen über die Anlageklassen hinweg mit Unterstutzung von Sektorspezialisten
Spezialisierte Teams (Makro, Schwellenländer-anleihen und Kredit) unterstützen bei Länder-und Unternehmens-engagements
Aufbau des Portfolios
Das Alternative-Fl-Team bestimmt die Höhe des Ex-ante-Risikos des Fonds, die sektorale Vermogensaufteilung und die Risikogewichtung der einzelnen Positionen
Der Prozess der Risiko-budgetierung ergibt sich aus den Überzeugungsebenen des Alternative Fl-Teams
Musterportfolio
Teamstrategie mit quantitativer Methodik abgestimmt - liefert Positionsgrößen als Leitfaden für die Portfoliomanager
Modellportfolio als Leitfaden für die Fondsaufstellung für das Live-Portfolio
Hauptmerkmale des Fonds
Das Team investiert auf einer echten Absolute-Return-Basis und konzentriert sich bei seinen Renditen auf Kursbewegungen und nicht auf Carry. Das hochwertige Portfolio bietet Liquidität und Flexibilität für den Fonds und seine Anleger.
Die Konstruktion steht im Mittelpunkt des Anlageprozesses und umfasst das gesamte Risikomanagement. Um die Risiko- und Renditeziele des Fonds zu erreichen, verwendet der Fondsmanager einen formelhaften Ansatz zur Risikobudgetierung.
Der Fonds vermeidet ein zentrales und beständiges Anlagethema: Jede Position ist nur dann vorhanden, wenn sie Teil der vorausschauenden Markteinschätzung des Teams ist. Das Risiko wird aktiv gesteuert, um Drawdowns durch einen kurzfristigen taktischen Ansatz zu vermeiden, der mit längerfristigen strategischen Überlegungen einhergeht.
Das Jupiter Strategic Absolute Return Bond Team kombiniert bei der Formulierung seiner Strategie sowohl Top-Down-Wirtschaftsfundamentaldaten als auch Bottom-Up-Marktmechanismen. Die Sektorspezialisten des 25-köpfigen Fixed-Income-Teams von Jupiter liefern überzeugende Ideen aus den jeweiligen Anlageklassen. Das Managementteam lässt diese in die Konstruktion einfließen und entscheidet über die Vermögensallokation und das Gesamtrisikobudget, um ein stark diversifiziertes Portfolio zu schaffen.
Das Team
Der Portfoliomanager, Mark Nash, wird von einem 25-köpfigen Fixed Income Team unterstützt, das über umfassende Expertise in globalen Multi-Sektor-Anlagen, Schwellenländeranleihen und Kreditanlagen verfügt, und greift auf die gesamte Anleihen- und Multi-Asset-Plattform von Jupiter zurück.
Fondsspezifische Risiken
- Anlagerisiko – Der Fonds strebt zwar unabhängig von den Marktbedingungen eine Wertentwicklung über Null an; es kann jedoch nicht garantiert werden, dass dieses Ziel erreicht wird.
Darüber hinaus kann die tatsächliche Volatilität des Fonds über oder unter dem erwarteten Bereich liegen und auch seine maximale erwartete Volatilität überschreiten. Es kann ein Kapitalverlust des gesamten oder eines Teils des angelegten Betrags eintreten. - Nachhaltigkeit nach Artikel 8 – Anlagen werden sowohl nach finanziellen als auch nach nichtfinanziellen Kriterien ausgewählt bzw. ausgeschlossen. Die Wertentwicklung des Fonds kann sich vom breiteren Markt oder anderen Fonds, die bei der Auswahl von Anlagen keine ESG-Kriterien berücksichtigen, unterscheiden.
- Schwellenländerrisiko – Weniger entwickelte Länder können stärker als Industrieländer politischen, wirtschaftlichen oder strukturellen Herausforderungen ausgesetzt sein.
- Kreditrisiko – Der Emittent einer Anleihe oder einer ähnlichen Anlage im Fonds leistet bei Fälligkeit möglicherweise keine Zins- oder Kapitalrückzahlungen an den Fonds. Anleihen ohne Anlagequalität gelten in Bezug auf die Erfüllung ihrer Zahlungsverpflichtungen als riskanter.
- CoCos und andere Anlagen mit verlustabsorbierenden Eigenschaften – Der Fonds kann Anlagen mit verlustabsorbierenden Eigenschaften halten, darunter bis zu 20% in Contingent Convertible Bonds (CoCos). Diese Investitionen können aufsichtsrechtlichen Eingriffen und/oder bestimmten auslösenden Ereignissen unterliegen, die sich auf ein Absinken des aufsichtsrechtlichen Kapitalniveaus auf einen vorgegebenen Punkt beziehen. Dies ist ein anderes Risiko als bei traditionellen Anleihen und kann dazu führen, dass sie in Aktien umgewandelt werden oder einen teilweisen oder vollständigen Wertverlust erleiden.
- Bond-Connect-Risiko – die Vorschriften des Bond-Connect-Programms erlauben es dem Fonds möglicherweise nicht immer, seine Vermögenswerte zu verkaufen, und können dazu führen, dass der Fonds bei einer Anlage Verluste erleidet.
- Zinsrisiko – Anlagen in Anleihen werden durch Zinssätze und Inflationstrends beeinflusst, die sich auf den Wert des Fonds auswirken können.
- Liquiditätsrisiko – Einige Anlagen sind möglicherweise schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt oder Preis schwer zu verkaufen. Unter extremen Marktbedingungen können die Möglichkeiten des Fonds, Rücknahmeanträge sofort zu erfüllen, beeinträchtigt sein.
- Derivaterisiko – Der Fonds setzt Derivate zur Generierung von Renditen und/oder Reduzierung von Kosten und/oder des Gesamtrisikos des Fonds ein. Der Einsatz von Derivaten kann ein höheres Risikoniveau bedeuten. Eine kleine Bewegung im Kurs einer zugrunde liegenden Anlage kann zu einer überproportional großen Bewegung im Kurs der derivativen Anlage führen. Derivate sind auch mit einem Gegenparteirisiko verbunden, wenn die als Gegenpartei für Derivate handelnden Institute gegebenenfalls ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommen.
- Währungsrisiko – Der Fonds kann Anlagen in verschiedenen Währungen halten. Der Wert Ihrer Anteile kann infolge von Wechselkursbewegungen steigen oder fallen.
Der Fonds unterliegt möglicherweise weiteren Anlagerisiken; Informationen dazu finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt.
Der Prospekt und die Basisinformationsblatt sind kostenlos in der Dokumentensammlung in englischer und anderen Sprachen erhältlich, die gemäß dem geltenden Recht vor Ort vorgeschrieben sind. Eine Zusammenfassung der Anlegerrechte in englischer Sprache finden Sie hier oder in der Dokumentensammlung. Die Verwaltungsgesellschaft kann Marketingvereinbarungen kündigen.
