亞太區（日本除外）的長期趨勢
Jason Pidcock 和 Sam Konrad 在最新的投資觀點中仔細研究了來自澳洲、印度和中國的最新經濟數據和新聞，以及他們看到的亞太區（日本除外）的長期趨勢。
澳洲歷來的人口增長強勁——過去50年的年均增長率達1.4%。自1972年以來，澳洲的人口增加了一倍，在2023年第一季達到2,650萬，人口增長大致均等地來自移民與自然增長。
澳洲退休儲蓄制度的特點是強制性向退休金系統供款，加上澳洲的人口增長強勁，利好資產價格，同時提供正在迅速增長、目前已位列全球第四大的退休儲蓄池。澳洲的《2023年代際報告》﹙IGR﹚1預計退休金餘額將進一步躍升，到2062／63年，其佔國內生產總值的比例將上升至218%，由目前的3萬億美元增加至2062／63年的高達33萬億美元。澳洲55歲以上人士的平均家庭財富約為200萬美元（22／23年）； 2022／2023年的退休金福利（不包括自主管理退休基金）按年增加20%，達到1,020億美元，相當於家庭收入的8%以上。
受多種長期結構性原因支持，預計外國人將持續偏好澳洲作為首選目的地。這些原因包括澳洲經濟的相對韌性，後者使澳洲創下連續三十年避免陷入經濟衰退的世界紀錄（直至新冠疫情爆發），同時將澳洲的生活水準提升至全球最高之列。同時，澳洲政府及影響生活「質素」的機制安排亦獲得外界普遍信任。
澳洲人口正在老化，但由於移民持續迅速流入，人口老化的速度已大幅放緩（即有所改善）。整體而言，澳洲人口的中位數年齡為37.9歲，較經合組織的平均年齡低3歲，差距顯著。到2050年，澳洲的中位數年齡預計將增至41.8歲，但多個其他國家的人口老化將更加迅速。因此，到2050年，預計澳洲的中位數年齡將較經合組織的平均年齡低5歲，差距更加顯著。
澳洲移民持有高等教育學位的比例為62%，位居世界前列，亦遠高於澳洲本土出生人口的相關比例，後者為43%。澳洲政府22／23年最終預算結果的盈餘為國內生產總值的0.9%（即220億美元），遠比同類經濟體優勝。
資料來源：瑞銀
中國官方製造業採購經理指數降至49，低於經濟學家的中位數預測49.6（資料來源：國家統計局），連續第三個月低於50。就業持續收縮，在過去十個月錄得九次收縮。與此同時，隨著通縮壓力增加，中國的實際利率（衡量實際借貸成本的指標）在11月達到3%，是近三年來的最高水平。中國住屋銷售在12月加速下滑，突顯了該行業面臨的挑戰。百大房地產公司的新房銷售額按年下跌34.6%至4,513億元人民幣（640億美元），而11月的降幅則為29.6%。
拜登政府據報正在討論提高部分中國商品的關稅，這標誌著先前圍繞著會否降低關稅的討論發生轉變（資料來源：華爾街日報）。針對的商品包括中國電動車、太陽能產品及電動車電池組，以保護美國的潔淨能源產業。我們繼續不投資中國內地。
我們預計市場在今年將由兩股力量互相牽引。全球各地放寬貨幣政策的前景或會導致市盈率擴張及股價上升；與此同時，如果美國等主要市場的經濟增長放緩及失業率上升，多間企業或難以避免盈利下降。雖然通脹壓力緩和，但此週期的下個階段可能是增長放緩，因為我們已發現利率上升的滯後效應開始顯現。儘管如此，我們仍預計所持有的多間公司的盈利及股息增長，包括我們投資的科技企業，這些企業在2023年陷入困境，但我們認為其盈利有望在2024年回升。利率停止上升應減輕基建、房地產及電訊股的壓力，尤其是債券收益率有可能進一步回落。
由於世界各地舉行多場大選，2024年將備受關注。亞洲的選舉包括台灣、印度、印尼及其他地方的選舉。亞太區以外的重要國際選舉將包括美國大選以及英國很可能舉行的大選。假如現任領袖下台，我們將注意其可能產生的政策變化。
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