亞太區持續提供大量吸引的增長及收益機遇。然而，亞洲股息策略主管Jason Pidcock解釋，在通脹升溫、政府加強干擾及環境風險增加的背景下，採取主動型策略至關重要。

 

  • 通脹很大機會維持高企；多間央行正考慮收緊貨幣政策，多個政府即將調高稅率
  • 在這環境下，公司的定價能力及資產負債表的穩健性尤其重要
  • 投資者必須注意風險 – 由公司的特定風險以至環境風險及政府干預
  • 亞太區股票持續提供吸引的增長及收益機遇，但採取主動型策略至關重要

 

隨著經濟活動恢復，加上投資者轉而關注疫後世界，多個亞太區股市乃至全球股市均在2021年錄得強勁回報。因此，平心而論，踏入2021年底，亞太區股市的部分領域目前似乎頗為昂貴。然而，只要投資者審慎選股，我仍然認為亞太區存在多個估值吸引的增長及收益機遇。

通脹並非暫時性，將會長期維持

我預期通脹將維持高企一段時間，升幅可能高於過去數十年，並將在整個2022年維持。多間央行正在考慮或已開始收緊貨幣政策；與此同時，多個政府希望透過加稅來填補支撐受疫情重創的經濟所耗用的開支。由於基數相當低，2021年的實質增長率強勁，但我預期明年的增長率將會低於今年。

審慎選擇為關鍵所在

通脹上升榨取的不只是消費者，還有企業 – 事實上，我們在今年已開始看到相關效應。


因此，我認為識別出具備穩健定價能力及銷售以及資產負債表強勁的的公司將較以往更加重要。隨著通脹上升，公司必須提高價格來避免利潤率被擠壓，因此，我們需要專注於能提高價格同時不會減少需求的公司。假如利率上升及信貸成本增加，強勁的資產負債表亦會變得非常重要；債務水平較低的公司最能夠有效應對這種環境。


這也是我在行業層面上偏好必需消費品的原因。價格上升意味一般消費者將被迫在必需品上花費更高比例的收入，導致用於非必需品上的收入減少。我亦繼續偏好科技行業。當中，台灣擁有一些世上最成功及令人振奮的科技公司。部分這些公司因投放大量資金於研究及發展而相當創新，行業內的若干公司能同時提供顯著增長機遇及吸引股息。其他地區方面，澳洲擁有多間優秀的金融服務公司，同時有多間大型天然資源公司以及幾乎達世界級的工業及基建公司。

投資亞洲捕捉收益及增長

避免市場上風險較高的領域

中國股票在過去一年大幅下跌，但我認為它們現價便宜有其原因。基於地緣政治風險以至顯著的政府干預等各種憂慮，我對於投資中國股票維持審慎觀點。雖然市場共識預測是中國的國內生產總值明年將增長約5%，但我認為實際增長將會較低，部分原因是中國對新冠病毒疫情實施零容忍政策。


在考慮國家配置時，我亦會考慮到環境風險。因此，由於潛在風險較高，我對於投資東南亞及印度次大陸較為審慎，並偏好投資澳洲、台灣及新加坡等發展程度較高的國家﹙其在東南亞中佔據較佳位置﹚。

投資亞洲以獲取收益

我認為亞太區依然是捕捉增長及收益投資機遇的吸引地區。識別出願意及有能力派付股息的公司繼續是我的投資過程中的關鍵元素。我預計亞太區公司的股息將在明年有所增長，部分原因是今年的公司盈利增長，而明年的公司盈利亦可能持續增長。全球多個國家的實際利率可能會維持低企一段時間，提高了股票收益策略的吸引力。


依我所見，投資於此廣泛投資領域的最佳方針是結合自上而下的國家層面觀點以及自下而上的基本因素選股策略，同時在作出任何投資決策時注意相關風險。

積極思維 睿智投資：獨立思考

木星資產管理投資方針的關鍵特徵是我們避免採取公司觀點，因此我們的專業基金經理能為其資產類別提供自己獨特的投資觀點及理念。因此，所表達的任何觀點 －當中包括與環境、社會和管治考慮相關的事項 － 都是基金經理個人的觀點，可能有別於其他木星投資專才的觀點。

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