El tirón de la plata: aprovechar las ventajas potenciales de una asignación estratégica a la plata
Ned Naylor-Leyland comenta las potenciales ventajas de invertir en plata y explica por qué cree que este metal se perfila para romper al alza y qué implicaciones podría tener este hecho para los inversores.
La proporción áurea
El precio del oro medido en USD se ha disparado tras romper la resistencia situada en 2.150 dólares en abril y ha demostrado una importante dinámica alcista desde entonces¹. El posicionamiento actual de nuestra estrategia² consiste en aproximadamente un 18% de lingotes, un 36% de minerasde plata y un 46% en mineras de oro (a través de fondos cotizados). Es una de nuestras posturas más alcistas (evidenciada en nuestra exposición a la plata) desde el lanzamiento en 2016. Creemos que la plata se perfila para seguir los pasos del oro y experimentar una revalorización sustancial.
La evolución de la estrategia Jupiter Gold & Silver está influenciada de manera notable por el ratio oro-plata. Es una forma de representar cuántas onzas de plata se necesitarían para comprar una onza de oro. Cuando el ratio oro-plata cae, la plata bate al oro y nosotros tendemos a superar a nuestros competidores³. Por el contrario, nuestra estrategia queda rezagada cuando el ratio tiende al alza y el conjunto del sector sufre (ratio más elevado). Creemos que la creciente demanda monetaria e industrial de plata todavía no ha sido plenamente reconocida por el mercado y, por lo tanto, hemos tomado una posición táctica en este metal.
La ventaja de la plata
La plata está moviéndose por debajo del nivel crítico de 32,50 dólares, un umbral de cotización que podría desencadenar un potente movimiento al alza. Prevemos que los precios de la plata lleguen a una horquilla de 50-70 dólares cuando este techo técnico se rompa. El “tirón de la plata” es el catalizador que hemos estado esperando.
¿La plata se prepara para romper al alza?
Históricamente, la plata ha batido al oro por un margen amplio en periodos de volatilidad en los mercados y mayor demanda de metales monetarios. Como se observa en el gráfico que figura debajo, las condiciones actuales del mercado se parecen mucho a la situación de 2010-2011, lo que sugiere un revalorización potencial similar del precio de la plata.
Precio de la plata ($)
Fuente: Bloomberg, 27.09.2024
El reciente aumento del precio del oro se ha debido fundamentalmente a los contratos de futuros, más que a la demanda física o las compras de los bancos centrales. Es una distinción crucial, ya que pone de relieve la naturaleza del mercado del oro y cómo el precio del metal amarillo en USD no se mueve por tendencias físicas, sino por la actividad del mercado de futuros.
Nuestro énfasis actual en la plata (a través de fondos cotizados) nos ha posicionado para poder capitalizar la creciente demanda de metal físico y los fundamentales subyacentes que mueven este mercado. A pesar de los retos que supone tener plata en cartera, la asignación de activos de nuestra estrategia se ha diseñado cuidadosamente para aprovechar esta oportunidad.
La plata se beneficia de dos motores de demanda. Además de actuar como activo refugio durante fases de inestabilidad económica, la plata es importante para sectores en fase de crecimiento, como las energías no contaminantes y la electrónica. Esta fuerte demanda industrial crea un suelo dinámico en el precio de la plata que refuerza el atractivo a largo plazo que tiene para nosotros.
Desequilibrio entre la oferta y la demanda de oro y plata
Fuente: Bloomberg, 27.09.2024
El futuro de la plata
Sigue existiendo un profundo déficit estructural de plata ahora que está aumentando su utilización en la industria. El mundo de la inversión es consciente del crecimiento exponencial de la demanda de paneles solares, que necesitan plata para su reflexión y conductividad, pero también están surgiendo otros vectores de demanda. Las tecnologías de baterías, como la innovadora batería en estado sólido de Samsung para coches eléctricos, probablemente incrementen la demanda de plata. Estas baterías incorporan varios kilos de plata, por lo que, si se despliegan a nivel mundial, el precio de este metal recibiría aún más impulso.
En un momento en el que los inversores son cada vez más conscientes de estos nuevos motores de la demanda, prevemos un fuerte aumento de ésta que llevará los precios hasta nuevos máximos. Creemos que estamos bien posicionados para aprovechar esta tendencia en desarrollo y generar rentabilidades a largo plazo significativas.
Creemos que nuestra estrategia, por la que invertimos en lingotes físicos a través de fondos cotizados y mineras de plata, junto con nuestras posiciones estratégicas en acciones mineras de oro, constituye una propuesta diferenciada que no se encuentra en las ofertas de nuestros competidores. Este enfoque gira en torno a la variable clave del ratio oro-plata. Pensamos que estamos bien posicionados para conseguir elevadas rentabilidades ajustadas al riesgo a medida que este ratio evolucione en favor de la plata. Las señales recientes de cambios en el ratio oro-plata sostienen esta visión. Nuestro equipo hace un seguimiento pormenorizado de este ratio y ajusta activamente nuestras posiciones con el fin de aprovechar esta oportunidad para conseguir rentabilidades superiores.
¹Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras.
²A 30 de septiembre de 2024.
³La categoría de fondos es «EAA Fund Sector Equity Precious Metals».
Información sobre los riesgos
Riesgo de inversión: No existe garantía alguna de que la estrategia vaya a alcanzar su objetivo. Podría producirse la pérdida de una parte o la totalidad del capital invertido.
Riesgo de concentración sectorial: Las inversiones de la estrategia se concentran en empresas dedicadas a la explotación de los recursos naturales y pueden estar sujetas a un mayor grado de riesgo y volatilidad que las que aplica una estrategia más diversificada. La plata tiende a batir al oro en un entorno de subida del metal amarillo y suele comportarse peor cuando el sentimiento se mueve en contra del sector.
La estrategia invierte en otras instituciones de inversión colectiva que, a su vez, invierten en activos como bonos, acciones de empresas, liquidez y divisas, por lo que puede estar expuesta a los riesgos colectivos de los otros fondos, entre los que se incluyen el riesgo relacionado con los mercados emergentes y con las empresas de pequeña capitalización.
Riesgo de acciones de empresas (es decir, títulos de renta variable): El valor de las acciones de empresas e inversiones similares podría disminuir y aumentar en respuesta al comportamiento de cada empresa y puede verse afectado por los movimientos diarios de la bolsa y las condiciones generales del mercado.
Riesgo de concentración (número de inversiones): En ocasiones, la estrategia puede mantener un número reducido de inversiones y, por lo tanto, la pérdida de valor de una única inversión puede tener un mayor impacto en el valor de la cartera que en el caso de poseer un mayor número de inversiones.
Riesgo relacionado con la inversión en empresas más pequeñas: Las empresas más pequeñas están expuestas a mayores riesgos y mayores rentabilidades potenciales. Las inversiones pueden ser volátiles o difíciles de comprar o vender.
Riesgo de liquidez: Algunas inversiones podrían plantear dificultades a la hora de valorarlas o venderlas en el momento y al precio deseado. En circunstancias extremas, este hecho podría mermar la capacidad de la estrategia para atender las solicitudes de reembolso.
Riesgo de derivados: La estrategia utiliza derivados para generar rentabilidades y/o para reducir los costes y el riesgo total. El uso de derivados puede conllevar un mayor grado de riesgo. Un movimiento pequeño en el precio de una inversión subyacente puede dar lugar a un movimiento desproporcionadamente grande en el precio de la inversión en derivados. Los derivados también conllevan un riesgo de contraparte, es decir, el riesgo de que las entidades que actúan como contrapartes de los derivados no puedan cumplir con sus obligaciones contractuales.
Jupiter Gold & Silver Fund
La fuerza del pensamiento activo: juicios independientes
Un rasgo clave del enfoque de inversión de Jupiter es que evitamos adoptar una «visión de la compañía»; en lugar de eso, preferimos dejar que nuestros gestores formulen sus propios juicios sobre la clase de activos en la que invierten. Por ello, es preciso señalar que las opiniones expresadas, incluidas las referidas a cuestiones medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, pertenecen al autor o autores y podrían diferir de las que mantienen otros profesionales de la inversión de Jupiter.
Información importante
Refers to the overall delta of a collection of derivatives based on the delta of each individual derivative and their respective “weight” or size in the collection as a whole.
The average duration of a fund, with each bond within the portfolio being weighted according to its size.
The proportion of the total portfolio represented by an investment in a security or sector.
The date on which a company expects to wind up.
Comunicación de marketing dirigida exclusivamente a inversores profesionales. Este documento está dirigido a profesionales de la inversión y no está destinado para el uso o el beneficio de otras personas, incluidos los inversores particulares. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. Los ejemplos de empresas tienen una finalidad exclusivamente ilustrativa y no constituyen recomendaciones de compra o venta. Las fluctuaciones del mercado y de los tipos de cambio pueden provocar alteraciones al alza o a la baja del valor de una inversión, y es posible que usted no recupere todo el capital inicialmente invertido. Las opiniones expresadas en este documento pertenecen a las personas mencionadas en el momento de su redacción, no coinciden necesariamente con las de Jupiter como empresa y podrían estar sujetas a cambio. Eso es algo que sucede sobre todo durante periodos en los que las circunstancias del mercado cambian rápidamente. Ponemos todo el empeño en asegurar que la información sea correcta, pero no se ofrecen garantías ni seguridad a este respecto. Publicado en el Reino Unido por Jupiter Asset Management Limited (JAM), domicilio social: The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, Londres, SW1E 6SQ. Entidad autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta en los Mercados Financieros del Reino Unido. Publicado en la Unión Europea por Jupiter Asset Management International S.A. (JAMI), cuyo domicilio social es: 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxemburgo. Entidad autorizada y regulada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero (CSSF). No podrá reproducirse ninguna parte de este documento por ningún medio sin el consentimiento previo de JAM/JAMI/JAM HK.