Estrategias alternativas: renta fija flexible
En un contexto de inflación persistente y tipos de interés al alza, los inversores en renta fija se encuentran en un punto crítico, en el que la calidad de los rendimientos futuros de sus inversiones dependerá en gran medida de su capacidad para predecir la trayectoria de la inflación.
Talking Factsheet
Fixed income absolute return strategy
Mark Nash gives an overview of Jupiter’s fixed income absolute return strategy, how the investment process works, and how the team seek to generate alpha.
We're absolute return managers. And so we look on a macro perspective. And we're looking to achieve positive consistent returns across the cycle. So whatever the macro regime is we're looking to get a positive return. We're also looking for a good risk efficiency as well. So to avoid drawdowns along the way to try and produce a nice upward sloping profile of returns.
And so for our investors, if they put us alongside their more traditional, high yielding fixed income portfolios, they should be able to diversify their end outcomes.
How does the team invest in order to achieve the strategy's objectives?
Well, there's three key aspects about what we do. First of all, we are macro investors. And so the macro is really at the core of our strategy. We look to sort of examine what is the top down situation for growth and inflation in the global economy. And we build our strategy from that. Now in the market environment that we're experiencing, the macro is very volatile and really, really important.
If you don't get the macro right, it'll be very difficult to get any positions right within your portfolio. So that's the first thing. The second thing is the flexibility that we have. We do have an alpha driven process. We don't follow benchmarks. And we have a full derivative overlay. So we can actually make alpha on the short side as well as hedging out unwanted risk by using that derivative exposure as well.
We do invest in very liquid, highly rated sovereign instruments. And so we have the flexibility to also get out of trouble if our macro views are actually looking incorrect. Now the final aspect is we do have a low level of default risk because we predominantly invest in liquid sovereigns. We have a highly rated portfolio. So investors are worried about defaults in a high interest rate environment can come to us and they're not sacrificing the return potential, but they do get that level of safety as well.
Where does the team gain an investment edge that allows them to generate alpha?
So our edge comes in our flexibility both in how we formulate our strategy, but also in the construction of the portfolio. Now we use very liquid instruments, which means we can actually control the risk levels very tightly in the portfolio in case our views are actually looking like they might be incorrect. But also we have this full derivative overlay as well.
So we can actually make alpha on the short side. It's all about identifying the macro regime which we think we are going into and forming the portfolio construct that's going to work in that environment. If you are going to produce positive, consistent returns, then you need to have that flexibility to profit on the short side as well as the long side.
Now the other aspect that we use is yes, we do try and predict the macro, but predicting the macro is very difficult. We can see that from the central bank forecasts and how in the past they have had difficulty. So yes, we do try and think we can predict what's going to happen, but also we might be wrong.
And so what we use is also a systematic element alongside our macro predictions. We look at the market price action. So we look at the broader markets. We see how the price action is evolving relative to one another. That will give you all the information that you need to understand how the market place believes the key fundamentals to be changing.
If that's in line with our views, we will take more risk. If it's not, we will get risk down. But sometimes we'll change our strategy altogether, if the price action is telling us we are wrong.
¿Por qué elegir el Jupiter Strategic Absolute Return Bond Fund?
Filosofía de Inversión
Proceso de inversión paso a paso
Traslado de las decisiones de inversión a una cartera real
Temáticas macroeconómicas
El equipo de renta fija alternativa define la visión macro global
El equipo de renta fija alternativa determina a asignación estratégica (seis meses) y táctica (un mes) de activos
Generación de ideas
Se definen las inversiones en las diferentes clases de activos con apoyo de especialistas sectoriales
Equipos especializados (macro, deuda emergente y deuda corporativa) prestan su apoyo para determinar la exposición a países y empresas
Estructuración de la cartera
El equipo de renta fija alternativa determina el nivel de riesgo ex-ante del fondo, la asignación de activos por sectores y las ponderaciones de riesgo de cada posición
El proceso de cuantificación del riesgo se deriva de los niveles de convicción del equipo de renta fija alternativa
Cartera modelo
La estrategia del equipo aplica una metodología cuantitativa: indica el tamaño de las posiciones para guiar a los gestores
La cartera modelo se utiliza como guía para configurar la cartera final
Características principales del fondo
El equipo invierte con un verdadero planteamiento de retorno absoluto, centrándose en los movimientos de los precios en lugar del carry para conseguir rentabilidades. La alta calidad de la cartera brinda liquidez y flexibilidad al fondo y a sus partícipes.
La construcción de la cartera es la punta de lanza del proceso de inversión e integra la gestión de riesgos en todas las etapas. A la hora de alcanzar los objetivos de riesgo y rentabilidad del fondo, el gestor aplica un enfoque basado en fórmulas para cuantificar el riesgo.
El fondo evita temáticas de inversión principales y persistentes: una posición se toma únicamente si encaja en la visión que maneja el equipo sobre el mercado. El riesgo se controla activamente para evitar pérdidas de valor a través de un enfoque táctico a corto plazo que convive con las posiciones estratégicas a largo plazo.
A la hora de formular su estrategia, el equipo del Jupiter Strategic Absolute Return Bond combina el análisis top-down de los fundamentales económicos y el análisis bottom-up de la mecánica del mercado. Los especialistas sectoriales del equipo de renta fija de Jupiter, formado por 25 personas, aportan ideas de alta convicción dentro de sus respectivas clases de activos. El equipo gestor alimenta su proceso de construcción de cartera con esta información y decide la asignación de activos y el presupuesto total de riesgo para crear una cartera altamente diversificada.
Conozca al equipo
El gestor del fondo Mark Nash cuenta con el apoyo de un equipo de renta fija formado por 25 especialistas en sectores mundiales, deuda emergente y deuda corporativa y se nutre de la amplia experiencia de Jupiter en renta fija e inversiones multiactivos.
Riesgos específicos del fondo
- Riesgo de inversión – Aunque el fondo trata de ofrecer rentabilidades positivas con independencia de las condiciones del mercado, no existe garantía alguna de que este objetivo vaya a alcanzarse.
Además, la volatilidad efectiva del fondo podría ser superior o inferior al rango previsto y también podría superar el nivel máximo previsto. Podría producirse la pérdida de una parte o la totalidad del capital invertido. - Sostenibilidad artículo 8: las inversiones se seleccionan o excluyen según criterios tanto financieros como no financieros. La rentabilidad del Fondo puede diferir de la del mercado en general o de la de otros fondos que no utilicen criterios ASG al seleccionar las inversiones.
- Riesgo relacionado con los mercados emergentes – Los países menos desarrollados podrían enfrentarse a un mayor número de problemas políticos, económicos o estructurales que los países desarrollados.
- Riesgo crediticio: – El emisor de un bono o una inversión similar que forme parte de la cartera del fondo podría no abonar los cupones o devolver el principal en plazo. Los bonos con bajas calificaciones crediticias se considera que tienen un mayor riesgo en lo que respecta al cumplimiento de sus obligaciones de pago.
- Bonos convertibles contingentes (CoCos) y otras inversiones con características de absorción de pérdidas – El fondo podría invertir en activos con características de absorción de pérdida y, en este sentido, podría invertir hasta el 20 % de su cartera en CoCos. Estas inversiones podrían estar sujetas a las intervenciones de los reguladores y/o sucesos de activación específicos vinculados al descenso del capital regulatorio por debajo de un nivel predefinido. Es un riesgo diferente al de los bonos tradicionales y podría dar lugar a su conversión en acciones o a la pérdida parcial o total de su valor.
- Riesgo relacionado con el programa Bond Connect – Las normas del programa Bond Connect podrían limitar en algún momento la capacidad de fondo para vender sus activos y provocar pérdidas en alguna inversión.
- Riesgo de tipos de interés – Las inversiones en bonos están afectadas por las tendencias de los tipos de interés y la inflación, que pueden repercutir en el valor del fondo.
- Riesgo de liquidez – Algunas inversiones podrían plantear dificultades a la hora de valorarlas o venderlas en el momento y al precio deseado. En circunstancias extremas, este hecho podría mermar la capacidad del fondo para atender las solicitudes de reembolso.
- Riesgo de derivados – El fondo utiliza derivados para generar rentabilidades y/o para reducir los costes y el riesgo total del fondo. El uso de derivados puede conllevar un mayor grado de riesgo. Un movimiento pequeño en el precio de una inversión subyacente puede dar lugar a un movimiento desproporcionadamente grande en el precio de la inversión en derivados. Los derivados también conllevan un riesgo de contraparte, es decir, el riesgo de que las entidades que actúan como contrapartes de los derivados no puedan cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Riesgo de tipos de cambio – El fondo puede estar expuesto a diferentes monedas. El valor de sus participaciones puede subir o bajar a consecuencia de los movimientos de los tipos de cambio.
- El fondo podrá invertir más del 35 % de la cartera en títulos de estados y entidades públicas. Estos títulos pueden ser emitidos por otros países y gobiernos. Le rogamos que consulte la política de inversión, que se expone en el folleto del fondo.
El fondo podría estar sujeto a factores de riesgo adicionales, véase el Folleto si desea obtener más información.
Esta es una comunicación de marketing. Le rogamos que consulte el último folleto de venta del fondo y el Documento de Datos Fundamentales (KID), en particular el objetivo y las características de inversión del fondo, incluidas las relacionadas con los aspectos ESG (si es aplicable), antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva. Estos documentos están disponibles en la biblioteca de documentos.