由於美國實際利率持續上升，貨幣金屬自2022年中旬以來可說保持相對較佳走勢。美國10年期國庫債券實際利率去年上升150個基點，創下自2009年以來最高水平，這通常不利金價。

為金價帶來根本強勢的其中一個因素來自政府部門。過去12個月，各國央行購買了1,200噸黃金。此外，各國對俄羅斯實施制裁的決定加快政府部門購買黃金的步伐。中國是今年最大買家（增加126噸），其次是新加坡（增加72噸），而波蘭（增加48噸）、印度（增加10噸）及捷克（增加8噸）等其他國家亦有顯著增幅。隨著名義及實際收益率上升，系統性尾端風險不斷增加，為繼續持有貨幣金屬作為分散投資組合的有效工具提供依據。

交易員對黃金的情緒似乎亦即將達到重要的轉折點。Comex期貨未平倉合約（市場參與程度的廣泛指標）目前處於40萬手左右的歷史低位。儘管比較歷史數據不能保證未來出現什麼情況，但對黃金的投機興趣（透過期貨未平倉合約來衡量）似乎已接近底部，這在過去利好金價走勢。

白銀繼續受惠於強勁需求，預計今年工業需求將再增長約5%。新太陽能項目建設似乎將在2023年再次創下紀錄，彭博估計裝機容量以吉瓦計將較2022年增長36%。彭博社還預測，到本十年末，光伏銀需求的複合年增長率可能達到10%，因此似乎未來數年白銀市場供不應求的情況可能會變得更加明顯。緊張的市場亦容易受到交易所買賣產品需求急增的影響。對這些產品的需求目前仍然低迷。然而，像2021年「白銀擠壓」期間所見的需求復甦可能會導致銀價出現類似去年3月鎳價上漲的走勢。

展望2023／24年，該資產類別的主要利好因素可能來自貨幣政策及西方投資者的轉向。債券市場價格顯示，我們可能正接近美國終端利率的高位，隨著通脹開始回落（儘管仍結構性地高於聯儲局的2%目標），出現類似1970年代的「滯脹」的可能性似乎正在增加。此現象歷來均為黃金及白銀提供極佳環境。
這段時期是黃金白銀在歷史上的最佳環境之一，金價在1970年代上升了1,356%。由於如此顯著的升勢維持一段相當長的時間，大家預計黃金白銀礦業公司會有更佳表現。因此，希望針對此環境進行部署的投資者應考慮將黃金白銀礦業股票增加到投資組合中。從估值角度來看，它們的股價對資產淨值比率及股價對現金流比率均處於歷史範圍的低端。

全球貨幣系統正發生多個重大變動。阿根廷最近透過人民幣及特別提款權的組合（而非使用美元）向國際貨幣基金組織償還27億美元債務，這是持續美元化趨勢的一個跡象。此外，第三季首天推出的「FedNow」系統顯然是傳統銀行系統過渡至日益接近的全新無現金CBDC系統的橋樑。