Lo mejor que la región de Asia-Pacífico puede ofrecer
Jason Pidcock y Sam Konrad exponen la diversidad de oportunidades que existe en la región de Asia-Pacífico, principalmente las virtudes complementarias de Australia y la India.
Para ilustrar la amplitud del universo de inversión, podemos considerar los dos países que tienen más peso en la estrategia: Australia y la India.
Dentro de Australia, además de tres compañías líderes de recursos naturales, nuestra exposición está formada por valores financieros como Macquarie y Suncorp, así como empresas en sectores tan diversos como los inmuebles, las autopistas de peaje y la gran distribución. Una empresa que consideramos que merece destacar es Amcor. Esta empresa de envases nació en Australia, pero hace ya tiempo que se extendió más allá de sus fronteras. Actualmente, Amcor es una empresa verdaderamente multinacional (las actividades en Australia suponen tan solo el 2-3% de sus ingresos totales) que cuenta con clientes de la talla de Nestlé y Kraft Heinz y constituye un ejemplo perfecto de empresa australiana bien gestionada que es un auténtico líder en su campo. En una cartera de acciones de Asia-Pacífico, creemos que Australia se merece un sitio como componente básico.
La enorme y joven población de la India es un potente motor de crecimiento. Aunque es evidente que sigue siendo un país en vías de desarrollo, no cabe duda de que la India es, en muchos aspectos, una economía digital avanzada; así, el gobierno ha dado de alta a más de 1.200 millones de indios en su programa de identificación digital biométrica Aadhaar y ha sumado más de 10 millones de empresas a una plataforma digital común.
Las turbulencias recientes de la banca estadounidense y la caída de Credit Suisse han colocado en primer plano la fragilidad de los sistemas bancarios de los países desarrollados. La India sufrió su propia crisis bancaria hace algunos años, pero ahora la morosidad se mueve en mínimos y los bancos del país son considerablemente más conservadores y cuidadosos con el riesgo que sus homólogos de los mercados desarrollados. Los depósitos no escasean, así que las entidades se centran en la banca básica, es decir, préstamos convencionales y análisis crediticios, evitando completamente los ámbitos de mayor riesgo de las finanzas.
Un ejemplo de banco indio que mantenemos en nuestro fondo es HDFC Bank. Actualmente es el valor con menor rentabilidad por dividendo de la cartera, pero no nos importa mantener algunas posiciones por su potencial de rentabilidad total siempre que otras generen rentas adecuadas.
HDFC Bank es el banco privado más grande de la India y posee más de 70 millones de clientes, con una cuota de mercado que ronda el 10%. Cuenta con 6.500 sucursales, repartidas al 50% entre zonas urbanas y rurales. Nos parece un banco muy bien gestionado, con un balance sólido y un ratio de suficiencia de capital Tier 1. La empresa ha sido capaz de crecer con fuerza durante los últimos cinco años y, en nuestra opinión, ese rápido crecimiento debería continuar de la mano del desarrollo de la economía y el sector bancario de la India. La población activa de la India suma 928 millones de personas, de las cuales 463 millones tienen trabajo, pero únicamente el 26% recibe un salario, lo que demuestra el potencial de crecimiento derivado de una mayor inclusión financiera. Creemos que los bancos privados como HDFC Bank deberían seguir captando cuota de mercado de los bancos públicos en la India.
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